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『品种趋势概览』
『品种专题解读』
股指:底部震荡
股指。周一市场继续调整,沪指跌超1%,深证成指跌近1%,创业板指尾盘拉红,成交额5204亿元,个股3093家下跌,高位抱团股调整。美国8月就业数据喜忧参半,海外9月开始降息基本确定,降息幅度仍有分歧。国内经济基本面偏弱,需要更多政策加码才能够刺激经济预期。存量资金博弈的环境下,市场持续缩量,指数预计延续底部震荡走势。如果成交量能有所反弹,风险偏好修复,指数有望企稳回升,IC和IM弹性更大。
黑色系板块:PPI低于市场预期
螺卷。昨日公布的CPI和PPI数据都低于市场预期,政策预期再起,昨日下午盘面有所企稳反弹,现货市场成交有所改善。本身进入旺季,市场需求有边际好转的预期在,现货最近强于期货。当下连续下跌后,如果没有进一步利空出现,价格可能会转为低位震荡,后期需要关注旺季需求成色以及接下来美国降息后,国内政策的情况。
铁矿。本周全球铁矿发运环比有所回落,主要是来自于巴西,澳洲发运虽小幅下降,但发中国量保持高位,到港基本持平上周。铁矿供给总体还处于偏高的水平,下游需求虽然边际好转,但市场预期不佳,铁矿价格缺乏上行驱动,但短期基本面也没进一步转弱,连续下跌后盘面有所企稳,预计短期震荡为主。
双焦。焦炭第八轮提降已于今日0时落地,煤炭现货市场仍旧偏弱。但是预计提降也最多在8轮左右,后续继续提降的可能性不大。盘面继续走弱空间也很少,双焦整体底部宽幅震荡为主。
玻璃。盘面继续震荡偏弱运行。主要还是玻璃主产区出货一般,库存继续累增导致的。短期看,玻璃过剩格局难以缓解,价格预计继续底部运行。
纯碱。纯碱周一库存环比上周四继续累增,当前库存130.46万吨,过剩格局继续进一步恶化。后续多加关注光伏玻璃开工率情况。光伏玻璃恢复正常生产能略微缓解纯碱过剩的问题,价格才能停止下探。当前预计纯碱继续底部运行。
能源化工:风暴弗朗辛略微支撑油价
原油。隔夜油价小幅反弹,墨西哥湾出现风暴在短期略微盖过了宏微观更广泛的利空。风暴弗朗辛将在今天增强为飓风并登录路易斯安那,预计将对沿岸炼厂造成一定影响。不过这终究是短期因素,中长期结合需求和美国经济前景,我们依然维持偏空观点。
沥青。9月第1周沥青产业数据显示本周炼厂出货量变化不大,维持同期绝对低位。炼厂开工率下行,同处于同期绝对低位。周度社库厂库下降,不过去库主要通过抑制供应,而非需求推动,且厂库去库节奏偏慢。隔夜油价变化不大,预计短线震荡。
LPG。原油短线持续走弱下终端采购情绪谨慎,国内外价格均有所下调。此前CP报价坚挺,且南亚采购需求稳健,国际市场仍有支撑。国内PDH开停工均有,需求维持平稳,关注持续亏损压力下9月能否如期复产。国内化工需求存回落压力,但燃气需求开始走出淡季,炼厂价降价压力有限,盘面跟随原油回落后下行空间有限,震荡偏弱。
PX。尽管国际油价稳在71美元上方,但芳烃价格仍在震荡回落,成本端的小幅反弹并未在聚酯链中出现支撑,可以很明显的看到剔除掉成本端的影响因素外,PX和PTA整体仍然是驱动向下的。目前驱动维持向下,调油旺季需求结束后,估值回落,PXN延续压缩格局,整体估值逻辑预计回归2021年正常水平。策略建议:短期维持偏弱走势,中长期偏空思路维持,短期低位空单可适当止盈。
PTA。除了PX在成本端的支撑不强以外,PTA自身供需也难言好转,夜盘跌破4900。昨日海英力士PTA2#110万吨装置周末因故停车,重启待定。逸盛海南PTA总产能450万吨,受台风影响,装置降负至5成运行,负荷恢复中。尽管PTA开工率小幅回落,但幅度有限,且目前聚酯负荷提升缓慢,仍无法扭转后续累库预期,在成本和供需恶化下,PTA仍震荡寻底。策略建议:预计价格维持震荡偏弱走势,中长期维持逢高做空观点,TA01-05逢高反套。
MEG。乙二醇延续上周颓势,价格震荡下跌,不过跌幅略有放缓,不过盘面来看仍未见明显止跌支撑,目前先关注4400左右的支撑位情况。华东主港地区MEG港口库存总量58.43万吨,较上一统计周期去库0.62万吨。传统旺季终端气氛略有好转,下游刚性需求支撑下港口发货稳定,华东主港库存持续下降。目前乙二醇去库周期正在收窄,关注后续需求表现。策略建议:短期预计高位回落,偏弱走势,EG01-05逢高反套。
瓶片。瓶片依旧震荡下跌,聚酯成本支撑明显坍塌,绝对价格跟随上游成本端波动。现货方面,华东市场聚酯瓶片价格跌30至6320。原料拖累,聚酯瓶片市场价格继续下滑,听闻9月货源成交6250-6450或期货合约03升水120-160;10-11月货源成交6200-6160,刚需补货为主,交投僵持。策略建议:绝对价格跟随PTA波动,短期受成本拖累偏弱震荡,PR03-05逢高反套。
PVC。昨日V低位反弹,小幅飘红,短期来看下方支撑有所增强,黑色建材板块整体表现较好下,出现部分空头获利了结离场。基本面方面,电石价格小幅上涨50元/吨,兰炭价格也在周初有所调涨,VCM单体泰兴新浦下调100今天出厂4900-5000承兑周定价,供需层面目前未见明显的变量因素指引。策略建议:预计短期价格低位区间震荡,中长期逢高做空。
甲醇。从长周期来看甲醇01合约的基本面并不悲观。一方面,在生产利润下滑、秋检规模预期增加和海外甲醇装置开工不稳定的情况下,供给和进口端的压力将逐步减弱;另一方面,MTO需求明显改善,传统需求见底回升,“金九银十”和“双节备货”的旺季预期仍有加持,精细化工品需求和冬季燃料需求则可带来边际增长效应。不过由于近期港口持续累库且幅度较大,宏观氛围不佳的情况下多单暂时回避。而鉴于内地库存压力不大,未有较高溢价的01合约仍可待企稳后再低位接多,上方空间则受到MTO利润的压制。
聚烯烃。成本支撑随着原油走弱而弱化,其中PE影响更大,PP还有PDH和MTO的边际成本支撑。供应端受意外检修影响回归略有不畅,下游开工与订单继续同步增加,静态的基本面驱动环比走强。受月底石化开单以及涨价后基差收缩贸易商交付点价单等影响,库存去化明显,尤其是上游库存从同比偏高下滑至中性位置。受原油压制叠加库存总量同比偏高的压制,聚烯烃短期内以震荡为主,PP整体强于PE。PP前期反弹多单可适当止盈离场,聚烯烃空单则可考虑交割逐步结束后入场,01L-P大方向依旧做缩为主。
有色金属:关注中秋节前备货需求
铜。宏观面,美国8月就业数据尽管尚未到衰退的程度,但弱于预期的非农使市场对硬着陆的担忧在上升。基本面,9月国内电解铜产量预计维稳,环比或出现小幅增加,但进入9月尾声预计原料紧缺的问题将再度加剧,10月国内冶炼厂减产规模或再度扩大,需求侧近期订单表现尚可,下游开工仍有进一步抬升的空间,周一社库去库加速,受中秋节前备货需求增加,预计周内去库速度保持在较高水平,基本面将持续改善。总体上,短期宏观情绪依然主导价格,悲观预期下铜价上方依然面临压力。
铝/氧化铝。氧化铝方面,9月受河南河北检修影响,氧化铝产量预计将回落,基本面格或维持偏紧,但较为悲观的市场氛围使得氧化铝价格高位回落。电解铝方面,9月国内供应维稳,铝水比例预计将上调,需求端持续改善,各板块开工均有所好转,其中铝板带与铝线缆板块表现良好,总体向旺季过渡的趋势不变,开工仍有上行空间。总体上基本面持续改善,铝价下方支撑较强,但是周五晚美国就业数据弱于预期使得衰退担忧上升,铝价被动承压。
镍。商品普跌,镍价跌破前低。当前镍价跌破印尼镍矿成本线,继续深跌空间不大。
贵金属。美国劳工部9月6日公布数据,8月非农就业新增14.2万低于市场预期,失业率降至4.2%,7月估计值下修至8.9万个岗位,周五夜盘白银主力便跌超3%。市场认识到美国劳动力市场似乎有恶化的迹象,美国股市同样遭受重创。尽管这份就业报告的数据并不是太差,但其不足以支撑美国软着陆的路径。 美国经济数据释放的信号并不明确,但不可否认的是市场对于美国衰退的担忧在加剧。白银由于其工业属性较黄金上方压力更大,关注本周美国CPI数据及初请失业金人数。
碳酸锂。目前上游还未能看到较为有效的减产行为,尽管周度库存处于边际递减的趋势,但是总量仍旧是在历史高位的状态。整体来看碳酸锂依旧处于区间震荡,前期由于阶段性供减需增带来的反弹也不是十分强势,但是目前对于底部会有一个支撑。整体基本面偏弱格局不变,关注整数关口支撑效果。
农产品:关注MPOB和USDA月报
油脂。昨日油脂先跌后涨,主要受我国对加拿大菜籽反倾销调查影响。另外本周重点关注今天中午将公布的MPOB月度报告和周五凌晨将公布的USDA月度报告。
豆粕/菜粕。昨天粕类行情主要集中于菜粕,经过上周大涨,菜粕开盘大跌,接近收盘时,商务部发布通知将对自加进口油菜籽进行反倾销立案调查,期价再次被推高。消息面利好逐步落地,但是基本面依旧疲软,菜粕油厂库存处于高位,而且豆菜粕价差收窄使得下游企业因为性价比降低减少对菜粕的需求,如果豆粕持续维持低位运行菜粕难以支撑持续上涨。豆粕方面,供需仍保持宽松预期。因此预期菜粕短期震荡上涨,但需要注意风险,豆粕预计震荡运行。
白糖。昨日震荡调整。原糖期货周一下跌,10月合约周五报收18.83美分/磅。截至8月上半月,制糖比例累计达到49.19%略高于去年的48.94%,但不及市场预期的50%,归因于甘蔗质量下降。糖醇价差在快速缩窄。9月6日,印度计划连续第二年延长食糖出口禁令并将提高乙醇采购价格。目前国内现货价格表现偏弱,国产糖去库阶段,产销率处于同期偏高水平;进口糖陆续到港大幅放量,供应格局向进口段倾斜。新季存在丰产压制,现阶段巴西中南部阶段性生产数据是糖价重要指引。
棉花。市场情绪悲观,棉花再度走弱。棉价处于低估值区域,继续深跌概率不大。但是,市场仍缺乏新的利多驱动因素,预计仍将偏弱。
生猪。近期震荡上涨,现货均价19.9元/公斤,市场整体来看是以出货为主,甚至部分省份二育猪出栏体重都有下移,出货积极性增加。北方涨价主因部分企业控量出栏,其次受市场情绪传导,价格涨幅明显。南方市场受开学提振,消费有一定回暖。近期标肥价差随标猪行情波动,整体价差在一定区间内维持稳定,体型好的大猪价格趋高。
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